Центробанк России в третий раз подряд сохранил действующую ключевую ставку на уровне 21%. Таков итог первого в наступившем году заседания регулятора. Напомним, что ЦБ поднял ключевую ставку до 21% на своем заседании 25 октября прошлого года. Этот показатель остается рекордным за всю историю существования данного механизма.
Банк России ввел ключевую ставку в 2013 году в качестве основного индикатора денежно-кредитной политики. Ее пиковые значения за последние 12 лет, помимо текущего уровня, достигали 20% в период с 28 февраля по 10 апреля 2022 года и 19% с 13 сентября по 25 октября 2024 года.
«Текущее инфляционное давление остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году», — говорится в заявлении ЦБ.
Отметим, что цель Центробанка — 4% роста инфляции по итогам года — пока остается недостижимой, несмотря на все усилия по ужесточению денежно-кредитной политики (ДКП) и замедлению корпоративного и розничного кредитования. Регулятор не смог удержать инфляцию в этом коридоре ни в 2023 году, ни в 2024-м (9,52%). Достичь желаемого не получится и в текущем году. По прогнозу Банка России, годовая инфляция с учетом проводимой ДКП снизится до 7-8%, а к заявленному уровню вернется лишь в 2026-м.
Для финансовых аналитиков решение регулятора не стало неожиданностью.
«Решение ЦБ совпало с консенсус-прогнозом. Монетарная пауза читалась на фоне сильного укрепления рубля, замедления кредитной активности и прекращения бурного роста цен, снижения геополитических рисков. Скорее всего, ставка 21% сохранится до начала лета, а потом произойдет долгожданный монетарный разворот. К концу года прогнозируем стоимость фондирования ближе к 16%. Но возможны и корректировки курса по времени — если в самое ближайшее время дезинфляционные факторы сохранят свое влияние, а прогресс урегулирования конфликта ускорится, то возрастет вероятность весеннего монетарного разворота», — прокомментировал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, в свою очередь, считает, что снижение показателя к концу текущего года достигнет уровня 17-18%. Сам Центробанк, к слову, в своем актуальном прогнозе заявляет на текущий год среднюю величину «ключа» в 17-20,%, а в 2026 году — 12-13%.
«На наш взгляд, охлаждение кредитования, укрепление рубля с начала года и, наконец, замедление недельной инфляции означают, что сейчас необходимости в дальнейшем повышении ключевой ставки нет. Вероятно, регулятор надеется, что в результате предпринятых ранее действий инфляция пойдет вниз, но пока не увидит устойчивых признаков этого, он будет стремиться сохранить хрупкое равновесие. Т. е. не ужесточать дополнительно финансовые условия, но и не способствовать их дальнейшему преждевременному смягчению, особенно в реальном выражении (по отношению к инфляционным ожиданиям) и учитывать сохраняющееся преобладание проинфляционных рисков, в частности, со стороны бюджетной политики», — отмечает Беленькая.
По словам эксперта, необходимыми предпосылками для снижения ключевой ставки должны стать устойчивое замедление текущей сезонно-скорректированной инфляции и снижение инфляционных ожиданий. «Данные подтверждают, что достигнутая жесткость денежно-кредитных условий уже достаточна для остановки «кредитного перегрева» — рост кредитного портфеля банков резко затормозился в ноябре, а в декабре портфель сократился как в розничном, так и в корпоративном сегменте. Как следует из материала «О чем говорят тренды», кредитный импульс в экономике стал отрицательным», — говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».
По оценке аналитика ФГ «Финам» Игоря Додонова, основанной на данных Центробанка, общий объем выданных российскими банками кредитов физлицам в прошлом году увеличился на 2,6% до 26,8 трлн рублей, а суммарный розничный кредитный портфель — на 14,2% до 37 трлн руб.
«При этом весь рост произошел в первой половине прошлого года, тогда как начиная с августа фиксировалась заметная негативная динамика выдач. Также надо отметить, что в декабре впервые за продолжительное время наблюдалось снижение объема розничного портфеля отечественных банков в помесячном выражении», — подчеркнул аналитик.
Значительнее всего на общем фоне сократился объем выдачи ипотечных кредитов.
«Объем выдач в этом сегменте в 2024 г. упал примерно на 40% до 4,9 трлн рублей на фоне завершения в середине года массовой госпрограммы льготной ипотеки, ужесточения регулирования и быстрого роста ставок по рыночным ипотечным программам вслед за ключевой ставкой ЦБ. Хотя суммарный портфель ипотечных кредитов банков страны и увеличился за прошлый год на 13,4% до 20,1 трлн рублей, , — добавил Додонов. — Цифры за январь ЦБ пока не представил, однако, по его оперативным данным, негативные тенденции, наблюдавшиеся в розничном кредитовании в предыдущие месяцы, сохранились. В свою очередь Frank RG сообщил, что в январе суммарный объем выдачи розничных кредитов в России упал на 47% в годовом выражении, в том числе выдачи ипотеки обвалились более чем в 2 раза».
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев привел данные за второе полугодие 2024 года.
«Доля выданных ипотечных кредитов за полгода упала почти в три раза: с 202 тыс. выдач в июне до 73 тыс. в декабре 2024 года. Такая динамика объясняется отменой льготной программы под 8% и огромными ежемесячными выплатами и многократными переплатами при текущих рыночных ставках. Следует отметить, что снижение спроса на ипотеку произошло сразу после отмены этой программы, то есть еще при ключевой ставке в 16% и, соответственно, рыночных процентных ставках 16-17% «, — заявил эксперт. По его словам, спрос сохранился лишь на оставшиеся льготные предложения. К концу прошлого года доля льготных программ на первичном рынке превышала 90%. Для сравнения в 2023 году доля льготной ипотеки составила более 60%.
«Продолжают действовать льготные направления — семейная и сельская ипотека, программы, направленные на развитие конкретных регионов, например, дальневосточная и арктическая ипотеки, по которым кредит можно оформить под 2% годовых. Кроме того, до конца года действует программа для ИТ-специалистов. Да, они адресные, на них часто заканчиваются лимиты, и банки приостанавливают выдачи, но все же в текущих реалиях становятся важнейшим драйвером жилищного кредитования», — отметил Гусев. По его прогнозам, вероятнее всего следует ждать или перезапуска льготной программы со ставками ниже 10% или снижения ключевой ставки до такого значения. Однако, как минимум, пару лет процентные ставки по кредитам останутся на двузначном уровне.
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», советует тем, кому был нужен кредит, подождать более привлекательных предложений, а тем, кто хотел разместить накопления во вкладах, напротив, поторопиться. «Доходности во вкладах и ставки по кредитам росли вслед за ставкой ЦБ, порой даже опережая ее. Сейчас важно не прозевать момент смены цикла. Кредитная активность падает, а банки уже начали снижать ставки по депозитам. В декабре максимальная ставка в топ-10 банков была 22,1%, теперь уже 21,44%», — предупреждает он.
Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий